投资建议:维持“审慎增持”评级。1)全产业链布局静待落地。若本次收购成功,城市燃气经营者将转型为全产业链供应商,将产业链每一环的利润收入囊中。2)亚美能源10亿方/年项目即将“起航”。10亿方/年的马必区块预计2018年可进入商业化开发,借鉴潘庄经验,预计其产量、成本将快速进入向好通道,巨大利润空间指日可待。我们调整公司2018-2020E归母净利润为2.92亿元、3.29亿元、3.66亿元,对应EPS为1.82、2.06、2.29,对应8月7日收盘价PE分别为20.5、18.2、16.3倍。预计亚美能源2018-2020E归母净利润分别为3.49亿元、4.82亿元、6.98亿元,若收购成功扣除收购产生的利息费用,其合计净利润为5.58亿元、6.67亿元、9.23亿元,维持“审慎增持”评级。
风险提示:收购失败、亚美能源马必区块商业化开发慢于预期。
